上市券商前三季度自营业务净收入同比增长超28%

　　经纪业务方面，前三季度，43家上市券商共实现经纪业务手续费净收入664.39亿元，同比下降13.58%。中信证券以71.54亿元的净收入遥遥领先◆◆■■■◆。增速方面，仅浙商证券■■■★★、国联证券该业务净收入实现同比增长◆◆■，分别为10.06%、2.07%■◆◆★。其余41家上市券商该业务净收入全部同比下降，头部券商中，中信证券、国信证券该业务净收入同比降幅在10%以内★■◆◆★■。

　　利息净收入方面★★◆，前三季度，43家上市券商利息净收入合计为246■◆★.55亿元，同比下降28.01%★■■◆◆◆。其中，7家上市券商处于亏损状态★■★。增速方面，有9家上市券商该业务净收入实现同比增长，申万宏源因去年同期业绩基数较小，同比增幅达3025.4%，位列第一◆■◆■；其次是华泰证券★■◆★◆，同比增幅为52.05%。

　　整体来看■■，前三季度■◆◆★，上市券商业绩展现出显著的分化特征■◆★，头部券商业绩彰显韧性■■★，中小券商则业绩“弹性足◆◆★■”，其中，2家公司归母净利润同比增幅均超100%。从主营业务构成来看◆★◆，自营业务作为券商的第一大收入来源，成为驱动业绩增长的核心引擎。

　　投行业务方面，前三季度，43家上市券商该业务手续费净收入合计为217.19亿元，同比下降38◆■.38%。有9家券商该业务手续费净收入实现同比增长■★，部分中小券商因去年同期基数较小或调整业务战略，增速亮眼，首创证券、红塔证券、太平洋证券该业务净收入同比增幅均超50%。头部券商中◆■，广发证券、中国银河表现出色，投行业务手续费净收入分别同比增长33★★★◆◆.07%◆■★、10◆■★.99%。

　　投资策略方面■◆★◆★，华泰证券银行证券首席分析师沈娟表示：“9月24日以来市场交投活跃度显著提升★★◆★■，券商板块受益于成交额放量和政策利好，备受市场关注、估值修复较快。当前主要股指有所回调，预计后续将逐渐进入分化期，建议关注结构性机会■■■★◆，如市净率在1倍左右的低估值优质龙头；具有并购预期或地方国资系券商；权益敞口较高、经纪业务弹性较强的中小券商。”

　　资管业务方面◆★，前三季度◆◆★，43家上市券商该业务手续费净收入合计为338.77亿元，同比微降2.46%。多家券商表现出色◆◆◆■★，有25家上市券商的资管业务手续费净收入实现同比增长。其中，南京证券、财达证券■★◆、西南证券、首创证券等4家券商该业务净收入同比增幅均超100%◆★◆■■。

　　值得关注的是，中信证券、华泰证券两家头部券商前三季度的净利润均超百亿元，中信证券拿下上市券商营收★■★★◆◆、归母净利润■★■◆■“双料王”。头部券商中，中信证券■★★■◆、华泰证券、国泰君安、中国银河、广发证券均实现营业收入及归母净利润同比双增长。

　　作为重要收入来源◆■◆◆，券商自营业务收入的表现颇受市场关注。前三季度，上市券商自营业务净收入合计为1316.89亿元■◆★■，同比增长28.1%。行业竞争格局方面★■■◆■■，自营业务净收入前十席位全部被头部券商包揽。行业龙头中信证券以216★◆◆■◆■.64亿元的高收入遥遥领先，同比增长37.28%；华泰证券■■■◆◆、国泰君安该业务净收入均超100亿元，分别同比增长56◆■.85%、38.52%。中国银河◆★★、申万宏源■★■★■★、中金公司、招商证券、广发证券◆◆★◆★◆、国信证券、中信建投该业务净收入均超50亿元。

　　东吴证券金融行业首席分析师胡翔表示：“资本市场改革持续深化，宏观经济逐渐复苏，头部券商控制风险能力更强，能更大程度享受政策红利，中信证券作为龙头券商有望抓住机遇，强者恒强。”

　　相较于头部券商★■★■★◆，中小券商业绩的波动性更为明显，展现出更大的弹性。43家上市券商中，有15家公司实现了营业收入和归母净利润的同比双增长■★★◆■★。除了上述提到的5家头部券商外■◆◆◆，其余10家全部为中小券商，分别是东方证券★◆、东吴证券、东兴证券、国元证券、华安证券、第一创业■■★、南京证券■★、首创证券、红塔证券以及华林证券。由于去年同期的较低基数及灵活的业务策略调整，部分中小券商在今年前三季度的业绩表现突出◆■■■◆，业绩同比显著增长。

　　今年前三季度，随着新★◆“国九条”及一系列政策举措的相继发布，资本市场改革与发展深入推进，证券行业的经营发展迎来新的机遇◆■◆★。10月30日晚间■★，43家A股上市券商2024年三季报全部披露完毕，前三季度合计实现营业收入3714★■◆◆◆■.28亿元，同比下降2★■■■★◆.75%■■◆★★；合计实现归母净利润1034.49亿元，同比下降5■◆.93%。

　　43家上市券商前三季度业绩表现呈现分化趋势。营业收入方面■◆◆■■★，有16家上市券商实现同比增长，东兴证券营业收入增幅最高◆■◆★，为168.23%。归母净利润方面■◆，有20家上市券商实现同比增长，其中，红塔证券、东兴证券表现优异，同比分别增长203.85%、100.73%。

　　从券商五大主营业务来看，前三季度◆■■，自营业务无疑是上市券商业绩的重要支撑。同时，资管业务的转型也初步展现成效★★，其收入同比降幅在各大业务中相对较小■◆★★★。相比之下，经纪业务、投行业务及资本中介业务则受到市场波动等多重因素的制约，整体业绩表现不佳★◆。

　　前三季度■■★★，头部券商之间的竞争依旧激烈。行业龙头中信证券业绩表现遥遥领先，营业收入及净利润稳居第一，实现营业收入461.42亿元，同比增长0.73%；实现归母净利润167★■★◆.99亿元，同比增长2.35%★◆★★。紧随其后的华泰证券业绩表现也十分优异，实现营业收入314■◆◆★.24亿元★■■◆■◆，同比增长15.41%；实现归母净利润125★◆■.21亿元，同比增长30.63%★★■★★◆。